برآوردی از ارزش خالص دارایی های سیدکو
برآوردی از ارزش خالص دارایی های سیدکو









 معرفی و اهداف شرکت:

 


شرکت سرمایه گذاری و توسعه صنایع سیمان (سیدکو) در 13 ام اسفند سال 1382 با هدف مدیریت سرمایه گذاری و دارایی ها در صنعت سیمان به عنوان برترین هلدینگ سیمانی در منطقه و خاورمیانه به ثبت رسیده است. این شرکت با برخورداری از کارآمدترین ابزارها و توانمندی های مدیریتی و تکنولوژیکی اهداف بسیاری را دارا می باشد که به برخی از مهمترین آنها به شیوه زیر می توان اشاره داشت :

-          افزایش و رشد سهم تولید و فروش و ایجاد مزیت های رقابتی.

-          ارائه بالاترین استانداردهای رضایت مندی مشتری در صنعت.

-          اصلاح ساختارها و روش های مدیریتی در شرکت های تابعه و ایجاد هم افزایی و مدیریت زنجیره ارزش در آنها.

سهم این هلدینگ از تولید کلینکر و سیمان با توجه به درصد سهام خود در شرکت های گروه و سرمایه پذیر بالغ بر 9.5 میلیون تن کلینکر و 8.6 میلیون تن سیمان در سال 1391 بوده است که به ترتیب معادل 13.5 و 12.2 درصد کل تولید کشور می باشد. گفتنی است سهم سیدکو از سیمان توزیع شده در کشور در سال 1391 برابر 12.3 درصد بازار مصرف کل بوده است که حاکی از رشد 6 درصدی نسبت به سال قبل بوده است. در همان سال سهم هلدینگ مذکور از صادرات کلینکر و سیمان به ترتیب 69 و 9 درصد بوده است که در نوع خود جالب توجه می باشد .

 

تغییرات سرمایه و سهامداران 

 

سرمایه اولیه شرکت یکصد میلیون ریال بوده است که در سال 84 به مبلغ 2,500 میلیارد ریال و در تاریخ 23 اردیبهشت 92 به مبلغ 4,000 میلیارد ریال افزایش یافته است.

همچنین لازم به ذکر است، شرکت سرمایه گذاری گروه توسعه ملی مالک 100 درصدی سیدکو می باشد.

 

روند سود آوری 

 

شرکت سود هر سهم خود برای سال مالی 93 را با کاهش 32 درصدی نسبت به سال گذشته 465 ریال اعلام کرده است که به نظر می آید این عمل اقدامی محافظه کارانه بوده و با توجه به عدم در نظر گرفتن افزایش نرخ سیمان در برخی زیر مجموعه های شرکت امکان تعدیل از این محل برای شرکت وجود خواهد داشت. گفتنی است شرکت اعلام کرده تصمیم به تقسیم سود 271 ریالی را در مجمع عمومی سال 93 خواهد داشت .

 

شرح

واقعی 92 (م.ریال)

بودجه 93 (م.ریال)

سود حاصل از سرمایه گذاری ها

788,406

760,797

سود حاصل از افزایش سرمایه گذاری ها

315,015

100,000

سود هر سهم ( ریال )

682

465





جزئیات سود آوری زیر مجموعه های بورسی و غیر بورسی شرکت را در جداول زیر مشاهده می نمایید :





نام شرکت

سال منتهی

سرمایه

درصد

مالکیت

پیش بینی سال مالی منتهی به 29/12/92

پیش بینی سال مالی منتهی به 29/12/93

EPS (ریال)

DPS (ریال)

سهم سیدکو (م.ریال)

EPS (ریال)

DPS

(ریال)

سهم سیدکو (م.ریال)

سیمان شمال

29/12/1392

826,978

65.43

539

382

206,692

454

408

220,760

سیمان قائن

29/12/1392

53,222

38.69

4783

2500

51,477

5015

4000

82,364

سیمان مازندران

29/12/1392

273,996

20.78

3828

2500

142,326

3140

2500

142,226

سیمان اردبیل

29/12/1392

140,000

34.56

2792

2800

135,488

2746

2060

99,680

سیمان کرمان

29/12/1392

220,320

55.9

1403

1300

160,120

1266

1138

140,167

سیمان داراب

29/12/1392

275,000

8.80

795

500

16,506

957

575

7,798

جمع

 

 

 

 

 

712,606

 

 

693,033




 

نام شرکت

سال منتهی به

سرمایه (م.ریالی)

درصد مالکیت

پیش بینی سال مالی منتهی به

پیش بینی سال مالی منتهی به

EPS (ریال)

DPS (ریال)

سهم سیدکو (م.ریال)

EPS (ریال)

DPS (ریال)

سهم سیدکو (م. ریال)

بین المللی ساروج

29/12/1392

900,000

50.10

311

0

0

363

0

0

سیمان فراز فیروزکوه

30/09/1392

270,000

32

763

750

64,799

821

657

56,764

سیمان نیزار قم

30/09/1392

549,446

20.02

2885

1000

11,000

2885

1,000

11,000

جمع

 

 

 

 

 

75,799

 

 

67,764

 


زیرمجموعه های بورسی:

 

سیمان مازندران: این شرکت 27 میلیارد تومانی که دارای طرح توسعه افزایش ظرفیت تولید از 2000 تن به 4000 تن است، نرخ فروش سیمان را برابر آذرماه سال 92 درنظر گرفته است(بدون تغییر)، گفتنی است نرخ گاز را 84 تومان و پایین تر از نرخ مصوب و برای مازوت نیز برای 4 ماه آخر سال نرخ 260 تومان را دیده است. با توجه به اینکه شرکت افزایش نرخی برای سیمان در بودجه نسبت به سال 92 در نظر نگرفته است، در صورت تصویب قطعی افزایش نرخ سیمان اثرات نرخ گاز پایین جبران می شود. این شرکت که در شهرستان نکا واقع است پیش بینی تولید 4 میلیون و 857 هزار تن انواع محصول سیمانی و کلینکر را برای سال 93 پیش بینی نموده است که حاکی از کاهش 6 درصدی نسبت به سال قبل است.

 

سیمان قائن: این شرکت کوچک 5.3 میلیارد تومانی که در استان خراسان واقع است پیش بینی تولید 1 میلیون و 485 هزار تن انواع سیمان و کلینکر را برای سال 93 روانه بازار نموده است که نسبت به سال 92 از کاهش 5 درصدی برخوردار شده است. این شرکت افزایش نرخ مصوب را از خرداد ماه سال جاری به میزان 20 درصد در نظر گرفته است از سویی نرخ هر متر مکعب گاز را 104 تومان و نرخ هر لیتر مازوت را 260 تومان لحاظ کرده است.

 

سیمان کرمان: این شرکت با سرمایه 22 میلیارد تومانی در استان کرمان واقع شده است، مقدار تولید پیش بینی شده در سال 93 با 9 درصد افزایش نسبت به سال 92 به مقدار 1 میلیون و 148 هزار تن افزایش یافته است که نکته مثبتی برای شرکت قلمداد می شود. گفتنی است شرکت افزایش نرخی برای سیمان در بودجه سال جاری در نظر نگرفته است که نقطه قوت دیگری برای تعدیل شرکت محسوب می گردد. نرخ گاز نیز 966 ریال و نرخ مازوت 1510 ریال لحاظ شده که بر اساس نرخ های سال گذشته می باشد .

 

سیمان شمال: محل شرکت در حوالی تهران است که دارای سرمایه 82.6  میلیارد تومانی می باشد. مقدار تولید با 8 درصد کاهش نسبت به سال 92،  1 میلیون و 135 هزار تن انواع سیمان پیش بینی شده است، نکته قابل توجه اینجاست که شرکت افزایش نرخی برای سیمان در بودجه سال 93 در نظر نگرفته است و  نرخ گاز را 96 تومان و نرخ مازوت را 258 تومان منظور کرده است که برابر با مصوبه جدید می باشد.

 

سیمان داراب: این شرکت 60 میلیارد تومانی که در جاده داراب- شیراز واقع شده است نرخ هر متر مکعب گاز را 80 تومان و نرخ هر لیتر مازوت را 200 تومان منظور کرده است و در سوی مقابل افزایش نرخی برای سیمان در بودجه لحاظ نکرده است بنابراین افزایش قطعی نرخ سیمان تا 20 درصد اثرات افزایش نرخ حامل های انرژی را خنثی خواهد کرد. تولیدات انواع سیمان و کلینکر برای سال 1393 رقمی بیش از 2 میلیون و 200 هزار تن پیش بینی شده است که نسبت به سال 92 از رشد اندک  1.5 درصدی برخوردار شده است.

 

سیمان اردبیل: این شرکت 14 میلیارد تومتنی که در استان اردبیل واقع شده است میزان تولید خود را برای سال 93 ، 2 میلیون و پنجاه هزار تن در نظر گرفته است، شایان ذکر است سال مالی شرکت 30 ام آذر ماه می باشد. این شرکت نرخ هر متر مکعب گاز را 100تومان در نظر گرفته و در سوی مقابل افزایش نرخی برای سیمان در بودجه لحاظ نکرده است بنابراین افزایش قطعی نرخ سیمان تا 20 درصد اثرات افزایش نرخ حامل های انرژی را خنثی خواهد کرد.

 

زیر مجموعه های غیر بورسی شرکت

 

شرکت بین المللی ساروج : این شرکت دارای دوکارخانه تولید سیمان و کلینکر باظرفیت روزانه 6000 تن می باشد که درابتدای سال 88 به بهره برداری رسیدند. زیان انباشته اعلامی شرکت تاپایان شهریور 92 مبلغ 791.973 میلیون ریال می باشد. 

سیمان فراز فیروزکوه : کارخانه سیمان فراز فیروزکوه (سهامی خاص) با ظرفیت تولید سالیانه 1/1 میلیون تن سیمان در 29 اسفند سال 1385 به بهره برداری رسید. این کارخانه با استفاده از آخرین تکنولوژی روز صنعت سیمان در رده کارخانه های مدرن روز دنیا قرار گرفته است وبا برخورداری از معادن مناسب، ماشین آلات پیشرفته و نیروی متخصص و توانمند، در حال حاضر سیمان تیپ 2 را با بهترین کیفیت،تولید و به بازار عرضه می نماید.همچنین این کارخانه به سفارش مشتری قادر به تولید سیمانهای تیپ5، پوزولانی، پوزولانی ویژه و سیمانهای با نرمی بالا می باشد.

 

سیمان نیزار قم : این شرکت با تولید سه هزار و 300 تن کلینکر در روز دردیماه 1390 به بهره برداری رسیده است . و به علت موقعیت ممتاز جغرافیایی و نزدیکی به معادن عظیم سنگ آهک و بازار بالقوه موجود در قم و استان‌های همجوار نقش عمده‌ای را در تامین نیازهای سیمان این بخش از کشور ایفا خواهد کرد .

 

شرکت صنعتی آذرخاک : این شرکت در سال 1383 تأسیس گردیده و در حوزه‌های مختلف صنعت از جمله سیمان، فولاد، نفت، گاز و پتروشیمی فعالیت می‌نماید . شرکت آذرخاک پروژه های متعددی در صنعت سیمان، نفت و گاز در چارچوب EPC و EPCC و براساس استانداردهای بین المللی و بر طبق مشخصات مورد نظر کارفرمایان اجرا نموده است . این شرکت کلیه خدمات مهندسی، تأمین، ساخت، نصب و راه اندازی را برای پروژه‌های واگذارشده ارائه می نماید . علاوه بر موارد فوق، شرکت آذرخاک حوزه فعالیت های خود را به ارائه خدمات بهره‌برداری و نگهداری در صنعت سیمان نیز توسعه داده است.

 

سایر زیرمجموعه های غیر بورسی:

 

طبق اطلاعات حاصله در تماس تلفنی با مسولین شرکت مشخص گردید شرکت سیمان بندر دیر و سیمان تیسفون در انحلال می باشند و شرکت آسیای آرام نیز درحال ادغام است.

 

ارزش خالص دارایی های هر سهم

   

در ادامه پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت آورده می شود:

   

پرتفوی بورسی

نام شرکت

سرمایه (میلیون ریال)

تعداد سهام

درصد مالکیت

بهای تمام شده هرسهم (ریال)

ارزش بازارهر سهم

بهای تمام شده (میلیون ریال)

ارزش بازار سهام (میلیون ریال)

افزایش (کاهش)

(ریال)

سيمان شمال

826,978

541,078,824

65.43

2,738

3140

1,481,269

1,698,988

   217،719

سيمان قائن

53,222

20,590,892

38.69

25,300

30086

520,951

619,498

98,547

سيمان مازندران

273,996

56,947,228

20.78

7,757

22472

441,751

1,279,718

837,967

سيمان اردبيل

140,000

48,388,315

34.56

5,988

14492

289,742

701,243

411,501

سيمان کرمان

220,320

123,130,700

55.89

2,169

11546

267,051

1,421,667

1,154,616

سيمان داراب

600,000

21,698,828

3.62

2,636

3375

57,192

73,234

16,042

سر گروه توسعه ملي

3,220,000

6,494,348

0.2

6,675

7752

43,348

50,344

6,996

سيمان ممتازان کرمان

392,040

1,178,000

0.3

3,688

4722

4,345

5563

1218

سرمايه گذاري توسعه ملي

3,000,000

3,347,500

0.11

2,614

2682

8,750

8978

228

توسعه صنايع بهشهر

3,629

102,711

2.83

3,213

4075

330

419

89

پتروشيمي اراک

1,200

11,000

0.92

23,545

26895

259

296

37

سيمان شرق

840,000

1,000

0

1,000

3871

1

4

3

جمع

 

 

 

 

 

3,114,989

5,859,950

2,744,961

پرتفوی غیر بورسی

بين المللي ساروج بوشهر

900,000

450,940,632

50.1

1,636

2,360

737,550

1,063,994

326,444

سيمان نيزار قم

500,000

11,000,000

2.2

10,029

18,753

110,320

206,278

95,958

سيمان فراز فيروزکوه

270,000

86,398,650

32

1,066

5,337

92,058

461,066

369,008

سيمان بندر دير

10,000

6,499,750

65

1,127

1,127

7,326

7,325

0

گروه صنعتي آذر خاک

25,000

5,000,000

20

1,000

1,000

5,000

5,000

0

مخلوط خشک سيمان تيسفون

15,000

1,050,000

7

1,000

1,000

1,050

1,050

0

آسياي آرام

310,000

50,000

0.02

1,560

1,560

78

78

0

بين المللي توسعه ساختمان

900,000

4,736

0

1,056

1,056

5

5

0

جمع

 

 

 

 

 

953,397

1,744,797

791,400



در پرتفوی غیر بورسی، ارزش سهام شرکت بین المللی ساروج بوشهر، سیمان نیزار قم و سیمان فراز فبروز کوه بر اساس آخرین سود های اعلامی در صورت های مالی سیدکو و پی بر ای 6.5 برآورد شده اند، در مورد باقی شرکت ها نیز سود شرکت را برابر بهای تمام شده آن در نظر گرفته ایم.

بر اساس آخرین صورت های مالی ارائه شده توسط سیدکو ( 6 ماهه منتهی به شهریور ماه 1392) و آخرین قیمت های زیر مجموعه های بورسی در تابلوی  معاملات (به تاریخ 15 اردیبهشت 1393)  و ارزش گذاری زیر مجموعه های غیر بورسی، ارزش خالص دارایی های هر سهم شرکت را  2191 ریال برآورد کرده ایم. بر اساس ارزش خالص دارایی ها اگر نسبت قیمت به ناو سهم را 80 درصد در نظر بگیریم،قیمت سهم 1752 ریال بدست می آید .

 

 



شرح

پرتفوی بورسی

(م.ریال)

پرتفوی غیر بورسی

(م.ریال)

جمع

ارزش جاری

   5،859،950

    1,744,796

7،604،747

بهای تمام شده

   3,114,989

953,397

4,068,386

ارزش افزوده

2،744،961

791,399.

3،536،361

حقوق صاحبان سهام

 

 

4,975,476

ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاری

 

 

272,257

سود پرتفوی

 

 

-21,530

سرمایه

 

 

4,000,000

ارزش خالص دارایی ها

 

 

8،762،564

(ریال)NAV

 

 

2191

 


پرشین تحلیل-اردیبهشت 93



تاريخ تنظيم: سه شنبه 16 اردیبهشت ماه 1393 - 13:30 | دریافت فایل
فرم ثبت نظر
نام
آدرس ايميل
* متن نظر
* متن کنترلی را وارد کنيد

در اين بخش نظری ثبت نشده است.